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    未来股价催化剂：1）如果天猫国际、京东国际等跨境电商平台销售数据优异，有望成为股价催化剂；2）永安康健自身保健品获批；3）新《食品安全法》10月1日实施；
  最保守情况下测算公司估值仍然低估，维持强烈推荐评级：我们维持预计2015~2017年EPS分别为0.24/0.34/0.56元。转型期企业不能简单以PE估值，参考可比企业汤臣倍健。汤臣倍健2007年收入仅6700万，与永安康健今年保健品收入差不多，而其2012年实现收入超过10亿元，07~12年收入复合增长74%，净利润复合增长87%。与07年的汤臣倍健相比，目前的永安康健有三大优势：1）已经上市，融资能力更强；2）已经代理优势品牌，比自建品牌更快；3）有代理平台优势，具备无限扩展可能。所以我们认为永安康健收入到达10亿元将快于汤臣倍健，即4年时间（2019年）。参照2012年熊市时汤臣倍健曾达到160亿市值，我们保守按20%的折现率（公司WACC仅16.22%；当前市场的风险偏好较大，无风险利率非常低，因此20%的折现率已经很保守，主要是为了充分考虑未来业绩低于预期的风险），当前合理市值不低于77亿元；如果按照汤臣倍健目前的356亿市值按7年折现，合理市值不低于100亿元。即无论是按熊市还是按牛市的可比公司估值测算，公司都严重低估，我们维持"强烈推荐"评级。
    风险提示：业绩不达预期风险；产品获批较慢；监管和政策风险；