公司凭借自身技术和经验优势，以及集团资产注入后资质和平台的优势，逐步提升在华东地区（除上海）和中西部的收入占比，公司在上海外地区收入占比逐步提高，2014 年达到51%，区域拓展效果初显。
    上海国企改革稳步推进，公司改革力度有望超预期。5 月19 日发改委《深化改革意见》中，国企改革1+15 体系首次亮相，上海国企改革稳步推进。公司作为国盛持股的老牌上海国企，目前尚未有任何改革措施，未来混改、激励情理之中，我们预计改革不仅不会缺席，反而力度有望超预期。
    主营业务平稳，净利率较低，未来改善空间可观。14 年公司实现营业收入为254.22亿，同比增长8.17%，归属净利润为13.94 亿，同比增长8.09%，全年净利润率为5.57%，整体偏低，考虑到公司“盾构设备制造+设计施工”能力突出，经营面改善空间可观。
    PPP 投资业务发力，将成为公司新的利润增长点。公司BT、BOT 等PPP 类项目投资经验丰富，累计投资项目金额524 亿，存续量也在400 亿，已经成立过上海基础设施投资产业基金，年报中明确披露：“未来将通过合伙基金注入项目公司股权”，有望成为未来利润的新增长点。并且考虑到国家大力推行PPP 模式，投融资能力强+政府关系好的国有企业最有可能受益；
    盈利预测：我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.53、0.61 和0.67 元，给予15 年45-50 倍市盈率，合理价值区间为23.81-26.46 元，维持“买入”投资评级。
    不确定性因素。经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。