发行价格不低于31.20 元/股。
    非公开发行募集资金扣除发行费用后将用于宁波丙烷资源综合利用项目（二期）、收购扬子江石化44%股权、扬子江石化丙烷脱氢制丙烯项目（二期）和补充流动资金。
    实际控制人参与认购。公司实际控制人周一峰与其配偶王铭祥为本次非公开发行的发行对象之一祥毅投资的合伙人且合并持有全部合伙人份额，祥毅投资承诺认购金额不低于3 亿元且不高于15 亿元。祥毅投资认购股份的锁定期为36 个月，其余发行对象认购股份的锁定期为12 个月。实际控制人参与认购并锁定三年，体现其对公司未来发展的信心。
    收购扬子江石化股权增厚业绩。公司募集资金投向之一为收购扬子江石化44%股权。扬子江石化建设的“120 万吨/年丙烷脱氢制丙烯（一期）项目”已于近期进入试生产阶段，未来有望逐步提高装置负荷并实现盈利。此前东华能源持有扬子江石化56%股权，本次收购完成后公司将持有扬子江石化全部股权，公司净利润将得到显著提高。
    未来进一步建设PDH 项目。目前公司宁波丙烷脱氢（一期）66 万吨/年项目处于在建状态，预计该项目于2016 年上半年建成。此外公司募集资金将建设张家港项目（二期）60 万吨/年产能以及宁波项目（二期）66 万吨/年产能。未来多套PDH 装置建成投产，将带来公司利润的显著增加。
    建设大石化项目，扩大贸易量。除了公司规划的PDH 装置外，根据东华能源2014年6 月的公告，公司拟在曹妃甸建设“东华能源页岩气新材料产业园项目”。该项目园区总规划面积约为20000 亩，主要装置包括2 套66 万吨/年丙烷脱氢项目、2 套100 万吨/年乙烷脱氢项目，以及码头、仓储、下游配套装置等，全部项目力争在2020 年以前完成。公司将进一步建设大石化项目，在以上项目全部建成后，公司乙烷、丙烷等原料的年贸易量有望达到700~800 万吨。
    目标为打造供应链金融。东华能源2014 年报中指出未来公司将拓展供应链金融领域业务。我们认为公司将以其原料贸易为基础，整合资源、物流、仓储、生产、金融等要素，充分发挥公司的综合运营优势，逐步增强对丙烷、丁烷资源定价的话语权，最终目标是成为全球化的烷烃资源综合运营商。
    盈利预测与投资评级。东华能源多套PDH 项目未来投产将带来公司业绩的快速增加，同时公司未来将依托其物流和贸易体系发展供应链金融业务，最终目标是成为全球化的烷烃资源综合运营商。我们预计公司2015~2016 年EPS 分别为0.56、1.46 元，按照2016 年EPS 及40 倍PE，给予公司58.40 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：产品及原料价格大幅波动；项目建设进度；新业务拓展进度。