需求景气+技术升级的隐性供给出清：反观历史，玻纤纱以十年为一轮周期，我们判断未来1-2 年仍为景气上行期，而技术进步带来了需求的结构升级，并实现隐性的供给出清。巨石作为行业翘楚，率先实现产品及生产线升级，高财务及经营杠杆的业绩弹性更大。
    借力“一带一路”的国家战略，加速向全球产能转移：我们观察到公司埃及生产线投产即满产，积淀的产品技术升级实现中高端对外资的替代，预计2015 年热塑性、高模量纱合计占比将达30%。
    中建材集团改革，开辟尖端材料资产整合想象空间：中国巨石作为中建材集团混改操作试点的A 股的两家子公司之一，凸显集团战略重心，我们认为，实现国有股的增值，乃是改革核心之一，而中国建材在复合材料产业布局从玻纤纱到风电叶片、汽车轻量化材料等制品，以及在国防航空领域应用的碳纤维等尖端材料的全产业链布局，为公司未来的整合和升级提供了充分的想象空间。
    风险提示：海内外经济疲弱、风电需求回落、混改延后。