此前美国国家能源局预计全球超级电容市场空间从2007 年40亿美金增长至2013 年的120 亿美金，Navigant 预计2014 年到2023 年超级电容器市场将增长约20 倍，年均复合增长率达到39%。随着江海股份的锂离子超容能完美解决能量密度低、成本高等难题，从公司的技术沉淀、专利和成本优化能力来看，预计公司将成为全球级锂离子超容的龙头。
    江海股份对多种超级电容技术路线进行战略性布局，目前布局了传统的碳基超级电容、锂离子超级电容及水系超级电容等产品线。
    锂离子超容（LIC）是将锂离子充电电池的负极与电双层电容器的正极组合在一起，与传统电双层超级电容相比，能量密度高；充电时间快，且相比锂电池3000 次的充放电寿命，锂离子超容可达几十万次充放电；电容及配套充电装臵成本低，锂离子超容充电桩不到200 万元，而锂电池充电桩要上千万元。远期来看，预计在公交、客车、地铁、AGV、风电变桨、电梯、工程机械、港口机械等领域市场需求潜力达上千亿元。
    公司通过引进日本ACT 技术专利及补充人才团队，锂离子超级电容已取得突破，目前用于公交车充电6-7 分钟可以行走20 公里，产业化进程正在加速。公司不仅做单体电容，还做均衡电路、机箱和散热系统并组成模组进行销售，单模组价值几十万元，相比传统的铝电解电容及薄膜电容器，单机价值量大幅提升，单品毛利率将远高于现有的电容器产品线。
    产能布局上，江海2014 年起设计产能2 万只/月，初步量产在今年7月份，我们预计公司锂离子超级电容今年收入将达1000-2000 万，明年将达上亿元。公司规划布局5 条产线，未来产能将达2500 万Wh/年。
    碳基超级电容（EDLC）由公司自主研发并得到韩国技术团队支持，设计产能300 万只/月，主要用于服务器、电视、智能三表等领域，目标客户主要有三星、华为等。
    （二）铝电解电容工业应用优势明显，垂直一体化强化竞争力公司铝电解电容主要应用于工业行业，客户包括爱默生、西门子、ABB 等。公司积极向上游关键电子材料垂直一体化延伸，目前公司化成箔自给率为70%左右，垂直一体化使公司的毛利率保持稳定。
    （三）薄膜电容进入高增长期
    公司薄膜电容主要应用于变频器、UPS、逆变器、轨道交通等行业，客户包括阳光电源、汇川技术、九州电气等厂商，今年5 月底将扩充至6条生产线。2014 年公司薄膜电容收入1500 万左右，预计今年收入将达到5000-7000 万元，明年突破1 亿元，高速增长可期。
    3．投资建议
    预计2015-2017 年EPS 为0.49、0.64、0.82 元，上调至推荐投资评级