点评：
    增长主要由铝电解电容器贡献，净利率有所提升：公司布局铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大产业，当前铝电解仍为主要利润贡献。其中工业类铝电解电容器更是公司的优势所在，占比提升，拉升盈利水平。
    薄膜电容器实现量产：薄膜电容器已通过多家核心客户认证，批量生产稳定可靠，将在光伏发电、智能电网和军工等领域发挥重要作用。去年开始贡献业绩，今明年是主要增长点。
    超级电容器试验线进入调试阶段：超级电容器生产线建成。公司的两条技术路径，炭基超级电容和锂离子超级电容器成功试产。投资VOLTA公司，有利于提升公司在超级电容器及能量储存领域的技术实力和行业影响力，为全面进入电动汽车、新能源、智能电网的市场创造有利条件。
    盈利预测及投资建议：公司布局十分清晰，横向看，以铝电解电容、薄膜电容、超级电容为三大支柱的战略已经初见格局；纵向看，向上游原材料腐蚀箔、化成箔的延伸也已经成效显现。公司产品定位高端，去年仍然是传统铝电解电容器贡献主力增长，今年薄膜电容器接力，明年超容有望进入收获期。我们将公司2014-2016年盈利预测由0.48、0.65、0.84元下调到0.45、0.60、0.78元，维持公司“增持”投资评级。
    风险提示：日元贬值、人工成本上升、超级电容器进度低于预期。