今年3 月全资收购鼎芯，OBM再下一城，由鼎芯开发的家庭云健康腕表——红表将于6 月正式发售，佩戴者的人体健康数据可通过APP 监控，并供临床参考。我们预期更为吸引人的商业模式后续将陆续引入，实现产品（流量）的进一步变现和服务增值。展望未来，与“咕咚”的合作和收购鼎芯的思路有望复制至其他子行业的被并购标的。
    首次覆盖给予公司「买进」的投资建议，基于：（1）并购扩张策略下规模可持续快速增长；（2）管理层视野前瞻，持续推动公司向更好的商业模式移动，由分销商、自主品牌商，增值服务提供商依次演进，后续流量变现模式多，增值空间大；（3）受惠更为强劲的商业模式，其盈利能力和经营性现金流有望持续增长向上，应当享有估值溢价。六个月目标价设定为36.95 元，对应2017 年PE50.0x，目前股价隐含上涨空间104%。