业务板块方面，基建新签订单1352.6 亿元，同比减少19.8%。在基建订单中，由于去年4 季度铁总集中批准项目，很多还在勘察设计阶段，今年一季度招标项目较少，铁路工程新签331.6亿元，同比减少37.8%；由于今年政府重点推进PPP 项目，而上半年配套政策尚未完善，公路工程和市政工程分别新签231.8 亿元和789.2 亿元，分别同比减少20.7 %和8.4 %，但我们相信随着铁路进入工程招标阶段和PPP 配套政策成熟，公司全年基建新签订单增速有望恢复增长。1Q15 公司勘察设计业务新签订单41.5 亿元，同比增长16.1%；海外新签订单116 亿，同比增长54.4%，未来一带一路政策红利体现后海外订单应有更强劲增长。
    1Q15 净利率提升0.11 个百分点，主要是由于资产减值损失/收入减少和新增2亿的利息收入：公司1Q15 年实现净利率1.65%，同比增长0.11 个百分点。净利率提高的主要原因是资产减值损失/收入下降了0.13 个百分点，同时公司比去年同期新增了2 亿的利息收入。1Q15 毛利率下滑0.1 个百分点至10.4%，其余各项费用率基本保持平稳，14 年以来全公司大力推行项目精细化管理，未来毛利率有望逐步提升。
    1Q15 现金流有所改善：由于一季度对分包商和材料商支付集中，公司一季度经营性现金净流出46.03 亿元，较去年同期少流出30.11 亿，单季收现比116.2%，同比提升0.1 个百分点。
    维持盈利预测，维持增持评级：预计公司15/16 年净利润增速分别为15%/16%，按15.69 亿股增发摊薄后EPS 分别是0.52/0.61 元，对应PE 为41.8X/35.6X，维持增持评级。