HOMS 系统允许分拆子账户，或为伞型信托配资提供条件
    HOMS 系统允许在主帐户下分拆多个子账户，我们认为这一特点可能为伞型信托配资提供了条件。目前，多数信托公司均使用HOMS 系统，配资公司可通过HOMS 云平台与信托公司进行线上对接，采用分拆子账户的形式实现与伞型信托多个子信托的对应。
    监管开始收紧，HOMS 或面临整改风险
    据媒体报道，4 月16 日证券业协会召开融资融券业务情况通报会，要求“不得为场外股票配资、伞型信托提供数据端口等服务或便利”。考虑到HOMS系统的子账户特点，我们认为若监管层切实落实这一规定，HOMS 平台或面临一定整改风险。
    估值：维持“卖出”评级，目标价43.3 元
    我们将恒生电子分为软件业务（1.0 业务）和互联网（2.0 业务）进行估值，采用分部估值法得到公司目标价43.3 元。我们认为目前市场对互联网业务期待过高，维持“卖出”评级。