按照现价计算，股息率达到5.9%。
    毛利率受益原材料价格下降而大幅提升，尚未体现价格战影响2014 年，空调实现收入1187 亿元（YoY 12.5%），毛利率高达39.8%，同比提高5.3 个百分点；生活电器收入为17.9 亿元（YoY 10.4%），毛利率为23.3%，同比提高3.5 个百分点；其他产品（压缩机、电机等）收入为22.4亿元（YoY 137%），毛利率为15.2%，同比提高3.7 个百分点。其中空调和生活电器的收入增速低于总收入增速。分内外销看，内销收入为1089 亿元（YoY 18.3%），毛利率为41.6%，同比提高3.7 个百分点；出口收入为138亿元（YoY -13.7%），毛利率为19.7%，同比提高7.6 个百分点。毛利率提高的原因主要来自原材料价格大幅下降；而价格战对毛利率的压力首先由经销商承担，尚未传导至公司。预计将从今年开始逐步体现。
    预收款同比下降，反映下游库存压力
    年底预收款为64 亿元，而去年为120 亿元，反映下游库存压力和经销商打款意愿有所削弱。存货周转速度加快，应收账款维持快速周转。
    盈利预测和投资建议
    预计公司2015-2017 年收入为1579、1762 和1952 亿元，同比增长12.8%、11.6%和10.8%，净利润为160、181 和199 亿元，EPS 为5.3、6.0 和6.6 元，现价对应2015 年9.7 倍估值，给予谨慎增持评级。
    风险提示：消费下滑，天气未能如期转热。