主要原因是公司产品销量以及平均售价均有所降低。
    公司 1 季度毛利率为3.7%，同比下降7.67 个百分点。1 季度期间费用率为56.4%，同比上升18.51 个百分点。其中销售费用率同比上升1.08 个百分点至4.8%，管理费用率同比上升11.03 个百分点至29.7%，财务费用率同比上升6.39个百分点至21.9%。
    公司 1 季度公允价值变动收益为0.47 亿元，较去年同期的-0.03 亿元有较大幅度提升，主要是公司持有股票价格上涨。
    公司 1 季度投资收益为-1.14 亿元，较去年同期的-0.83 亿元有所下降，主要是合营、联营公司收益较同期减少。
    水泥价格方面，由于1 季度水泥行业传统淡季，整体水泥需求也较为低迷。
    华北和东北地区1 季度水泥价格基本在低位维持稳定。从4 月中下旬情况来看，北京地区企业发货基本接近正常水平，天津、河北地区发货恢复至5-6成，天津水泥价格继续保持平稳，北京和河北石家庄水泥价格分别下调20-25元/吨。东北地区水泥价格也在4 月下旬下降20-30 元/吨。
    目前公司主要区域市场需求持续低迷，盈利处于底部，预计近期京津冀协同发展规划将会出台，随着相关重点项目逐步落地，整个区域的水泥需求将会得到明显提升。在行业环保标准提高以及京津冀大气污染治理的推动下，区域过剩产能也将继续化解，公司的盈利能力有望得到提升。我们维持目前对公司的盈利预测及谨慎买入评级。