分析：
    报告期内，公司在完成湖南隆平、亚华种子和安徽隆平3 家主要子公司的少数股东股权上移的基础上，开始了系统内部科研资源共享、生产管理和营销协同等工作。这3 家主要产业子公司2014 年度的营业收入合计为13.75 亿元，同比增长9.13％，净利润合计为4.17 亿元，同比增长16.47%，在行业库存压力高企的情况下，3 家主要子公司股权的顺利上移，是公司取得较好经营业绩的重要原因。
    从收入上看，公司全年实现营业收入181542 万元，较上年同期下降3.68%（主要原因系公司梳理产品结构，减少了低毛利率的辣椒加工产品的销售，剔除以上影响因素后，公司核心产业营业收入增长3.80%），其中杂交水稻的销量同比增长7.27%，玉米种子同比增长6.88%，而未来不在公司主业蓝图中的辣椒和棉油种子则分别下降26.42%和54.09%。
    从 3 家子公司的情况看，湖南隆平、亚华种子和安徽隆平的当期实际业绩分别为：20723.47 万元、14073.48 万元、和6584.48万元，而彼时签订业绩承诺的预测值分别为19477.01 万元、12529.91 万元、6546 万元，3 家公司均顺利完成目标任务。
    从公司核心的竞争力——研发情况看，报告期内公司科研投入1.11 亿元，同比增长16.02%，商业化育种体系已进一步完善，商业化育种规模和水平处于全国领先水平。一是育种的信息化、机械化和自动化水平全方位提升。公司投资建设了育种信息化管理系统、基地田间物联网系统及先进的田间试验设备，实现了研发创新工作的信息化与自动化，大幅提高了育种效率。二是育种基地布局继续优化和完善。目前，公司农作物育种基地规模近5000 亩。育种核心研发基地二期工程、四川上游中稻育种基地、南繁育种基地全面建成并投入使用，生物技术实验室软硬件建设进一步提升。三是品种选育成果丰硕。全年审定水稻品种21 个，其中大部分品种的产量、米质和抗性等综合性状有较大的提升。审定玉米品种7 个，根据综合性状评估，有可能出现潜力大品种。小麦、蔬菜、棉花、油菜等农作物也分别有多个品种通过了审（认）定。
    最后，从国家化的角度来看，报告期内公司进一步细化了国际化的发展战略，并开始为未来国际市场进行战略布局。一是在孟加拉、巴基斯坦、菲律宾、印尼、越南等国进行了大面积的杂交水稻高产栽培示范，取得了较好的效果，杂交水稻种子出口逐年稳步增加。二是研发本地化布局加快，4 个育种站的建设也已基本完成。报告期内，有1 个杂交水稻品种通过目标国品种审定。
    展望未来，我们基于三个主要理由，看好公司的中长期发展：
    1）重组整合后的平台更加坚实、管理更加统一：公司完成重大资产重组后，主要控股子公司的利益已统一至上市公司平台，各产业主体的优势资源完全可以实现共享，这为未来多主体、多品牌、宽渠道营销奠定了基础。一方面，公司已经开始品种资源内部优化配置。根据各产业子公司的区域和市场需求，在全公司内部实现品种资源的有偿流动；另一方面，公司加强了各子公司之间的沟通和交流，统一市场维护与管理。
    2）引入战略投资者中信集团之后，公司未来自身规模、管理水平、资金实力等获得全方位的提升：在募集资金量较大和中信集团实力强劲的双重利好之下，公司未来通过国内外收购、重组等方式迅速扩大自身规模的步伐将进一步加快。目前全球领先的种业巨头多是通过并购、重组等方式奠定行业领导者地位。未来，公司拟通过内生增长与外延扩张并举的方式，加快缩小与世界种业巨头的差距。通过引入战略投资者中信集团，公司将获得较大的资金优势，为未来潜在的外延扩张和并购机会提供充足的资金保证。
    3）潜力品种中长期储备良好：公司杂交水稻品种“Y 两优1 号”、“深两优5814”推广面积继续排名全国杂交水稻推广面积前列，但是随着其生命周期的渐长，其未来增速肯定是稳中有降了；后续的杂交水稻品种“广两优1128”、“广两优 2010”等销量快速增长，有成为新一批大品种的潜力（但短期内能贡献明显业绩的压力仍然存在）。我们期待公司未来能够凭借新的优良品种带动收入和业绩的提升，作为行业研发龙头，随着国家种子绿色通道政策执行方案的落定，公司科研投入的效率有望大幅提高。
    盈利预测与投资评级：
    如上所述，一方面，随着公司资金实力的提升，加之背后大股东实力的强劲，公司未来通过国内外收购、重组等方式迅速扩大自身规模的步伐将进一步加快，我们看好公司中长期发展前景。另一方面，新业务年度行业制种面积已经大幅下降，行业库存压力有望缓解，随着公司新品种逐