一季度净利润0.53 亿，业绩略高于我们预期：公告2015 年一季度利润略高于我们预期：①机械设备本部实现利润7356 万元，其中空冷器增幅较大，而溴冷机和换热器均小幅下滑，整体相比2014 年同期约7100 万元利润小幅增长；②受地产投资下滑和宏观经济萎靡影响，苯乙烯价格低位徘徊，一季度化工亏损5000 多万元，而2014 年同期盈利约700 万元； ③一季度集中供热盈利约3000 万元，同比大幅增长，差异主要来自于补贴确认和供热面积增加。
    重大资产重组获股东大会通过，后续外延式转型步伐加快：剥离化工、置入新能源装备的重大资产重组已经于4 月22 日获得股东大会审议通过，从而彻底解决了多年来一直困扰公司的机械和化工混业经营问题，公司现有业务将完全聚焦于节能环保市场，持续盈利能力和发展潜力都获得很大提高，市场认知度大幅提升；我们认为，剥离化工仅仅是公司战略转型的第一步，后续公司将通过外延式方式完善现有业务，目标是将公司打造成国际一流的节能、节水和工业污水处理综合服务提供商。
    风险提示：空冷器业绩大幅下滑、战略转型拓展不顺。