公司一季度营业收入和净利润的高增长趋势符合我们的预另外公司与洛卡环保的协同性被进一步验证，烟气脱硝领域BOT 大单增量营收。一季度毛利率32.47%，与去年同期水平相当。一季度投资收益比上年同期增长4333.47%,主要受益于珀挺机械的当期收益。报告期内,资产减值损失比上年同期增长132.12%,主要是应收账款规模扩大及计提坏帐增加所致。
    国内高温滤料龙头企业充分享受环保政策带来的行业空间释放。公司化纤类高温滤料主要应用于电厂、水泥、垃圾焚烧等行业。随着国家环保治理规定缩紧，大气污染防治重点专项实施方案及节能标准化政策推出，原有工业存量企业迫切需要电除尘器改造，新建企业的袋式除尘以及电袋复合除尘应用率也逐步攀升，运营耗材替代作用凸显，需求增量对公司营收增加形成持续支撑。
    BOT 订单进展顺利，持续贡献业绩增量。此前，公司与北京洛卡环保技术有限公司一起与齐星集团下属公司签订了3 份重大BOT 合同，总价款逾2.62 亿元，且BOT 运营领域毛利率明显高于设备供应及工程建设领域毛利率，是利润爆发点。目前合同正常履行中，这也有助于公司烟气脱硝领域等业务拓展，推进公司实质性地向烟气治理综合环保服务商的转型。
    高温滤料龙头企业，逐步转型烟气治理领域的综合环保服务商，维持“买入”评级。公司作为国内高温滤料龙头企业，未来将充分享受于环保政策带来的行业空间释放，同时通过收购洛卡环保进军烟气脱硝领域，逐步向烟气治理领域综合环保服务商的战略目标前进。
    假设公司收购洛卡环保从2015 年开始贡献收入，考虑增发摊薄股本，我们维持预计2015-2016 年公司实现每股收益0.66、0.90 元，目前股价对应PE 分别为49 和36，维持买入评级。