以云平台为发力基础，平台价值待挖掘：公司云平台建立后不断布局内容领域，从试点电视院线业务到成立电视院线联盟，再到斥资19 亿元建设版权内容平台，再到此次与奇虎科技战略合作，公司以云平台为发力点，不断扩充内容的思路明确，我们认为公司处于开发用户价值的初期，后续可期待公司在影视内容、游戏、智能应用等其他领域的进一步布局。
    覆盖地区和用户规模扩大，规模经济促成良性循环：截至到2014 年底，公司已拥有有线电视用户551 万户、高清交互电视用户420 万户，公司云服务平台一期有效服务规模超过300 万户。另外，公司与天津电网络、河北广电网络、百视通进行全面战略合作，公司的增值业务可覆盖整个京津翼地区，用户增量约为900 万户，通过 “中国电视院线联盟”，公司的内容可覆盖高清交互用户超过2000 万，用户规模的扩大为公司内容运营提供肥沃土壤，促进内容投资的良性循环。
    投资建议：公司进入利润释放阶段，预计未来三年内生增长可达30%；与此同时，公司转型力度日益加大，有望成为京津翼地区日益崛起的新型媒体集团。预计2015至2017 年EPS 为0.75 元、1.02 元和1.15 元，对应PE 为42.67X、31.37X和27.83X，维持买入评级。
    风险点： IPTV 等侵蚀有线电视网络市场份额，转型力度低于预期