其中四季度单季收入同比+1.1%，归母净利润同比+5.5%。2015 年一季度，公司实现收入75.26 亿元，同比+9.0%，归母净利润4.83 亿元，同比+5.8%。2014 年在补贴政策退出的影响下行业需求整体低迷，公司业绩出现下滑，2015Q1 行业步入弱复苏阶段，公司收入与利润重回正增长，表现稳健，基本符合预期。
    内销增速回暖，出口持续强劲。2014 年公司内销收入195 亿元，同比-5.8%，其中上半年-12%，下半年同比持平，全年受行业内需低迷影响整体平淡。
    2015 年开始行业步入弱复苏阶段，Q1 全行业零售额同比+10%，估计公司Q1 内销收入回暖，呈现小幅正增长。出口方面，2014 年受世界杯刺激，同时公司加大出口力度，实现海外收入73 亿元，同比+25.6%。2015 年1-2 月公司出口量同比+12%（产业在线数据），公司海外拓展顺利，预计全年出口收入仍可保持稳健增长。
    毛利率控制稳定并有望提升，经营周转依旧高效。2014 年公司电视业务毛利率18.01%，同比-1.06pct，主要因低毛利率的海外业务占比提升所致。
    公司内销毛利率估计基本持平，在激烈竞争环境下实属不易。2015 年公司大力推广ULED 高清、曲面及激光电视等高端产品，预计产品结构改善将带来毛利率提升。全年各项费用保持稳定，费用率基本持平。公司经营周转依旧高效，存货周转维持在45 天左右，应收账款仅20 天左右，保证了在激烈竞争环境下的稳健经营。
    入口价值突出，独立子公司负责用户运营，服务收入即将爆发。截至目前，海信智能电视激活用户950 万，日活跃用户365 万，平台优势与入口价值突出。子公司海视云负责用户运营，具有多年相关技术与研发积累，目前业务运转良好，近期发布VIDDA3 系统，在智能电视视频、游戏、电商、教育等领域与腾讯、华数等合作伙伴全面布局。2015 年是电视新生态起点，互联网全面改造电视产业，带来万亿价值的客厅新经济，公司用户数量及运营能力领先，凭借入口优势将分享行业爆发增长的蛋糕。预计下半年起将开始形成用户运营收入，全年服务变现收入目标5000 万元。
    风险因素：1.行业内销需求不振；2.价格竞争加剧；3.费用投放高于预期。
    盈利预测及估值。经历2014 年的低迷之后，海信电器2015 年一季度收入企稳回升，利润重回正增长，基本符合预期。行业进入弱复苏阶段，公司发力产品结构调整，预计毛利率有改善空间，全年可实现稳健增长。公司智能电视活跃用户领先，入口价值突出，各项业务布局全面，预计下半年起用户运营收入将步入爆发拐点，互联网+电视的产业变革将持续推动公司盈利模式与估值体系革新。暂不考虑服务变现收入，维持2015-16 年EPS预测1.25/1.38 元，新增2017 年预测1.55 元，对应PE 22/20/18 倍，维持“增持”评级。