当前国内外PCB 行业竞争日益加剧，随着生产厂商成本意识的提高，PCB 化学品市场开始由海外厂商逐步转向具备性价比优势的国内领先企业。此外当前国内PCB 化学品市场竞争格局非常分散，存在较强的整合预期，竞争格局有望持续改善，发展空间广阔。
    化学试剂电商平台上线已近一年，前景广阔。光华科技在化学试剂领域也已经拥有一定的市场规模和品牌影响力，产品质量稳定，研发实力雄厚，参与多项化学试剂行业标准的制定。此外公司积极探索新型商业模式，其JHD 电子商务平台已经于2014 年中期上线运营，并取得较好效果。公司有望继续引入专业电商人才，大力探索新型商业模式，打开未来成长空间。
    给予“买入”评级。光华科技是国内PCB 化学品行业的龙头企业，未来受益于进口替代，市场占有率有望持续提升。此外公司在化学试剂领域也有相当的积淀，电商平台上线已近一年，积累了良好的客户资源和运营管理经验，随着未来专业人才的继续引进，发展空间广阔。暂不考虑行业整合预期，我们预测公司2015-2017 年的EPS 分别为0.73、0.91、1.06 元，首次给予“买入”的投资评级。
    风险提示：下游景气低迷，电商平台推广低于预期。