维持“增持”评级。中国巨石2015 年一季度业绩与此前公司业绩预增公告情况相符。公司一季度产销量同比大幅提升，我们初步估计同比增长三成以上，加之产品均价也有一定幅度提升，共同带动销售收入增长。报告期内，受益于产品涨价及产销规模上升带动的成本降低，公司综合毛利率达到38.52%，同比提高6.44 个百分点，环比提高1.81 个百分点；公司期间费用率则同比降低了2.81 个百分点。
    今年以来，风电用无碱粗纱需求旺盛，玻纤结构性供应紧张突显，而二季度后行业将进入传统旺季，其他规格产品需求也将回升，在行业普遍低库存背景下，企业提价节奏有望加快，带动公司业绩继续高速增长。而中长期看，公司加速海外基地布局，有利于其增强全球竞争力、巩固世界龙头地位。此外，公司是中国建材集团发展混合所有制经济首批试点实施单位之一，改革进展值得关注。我们维持公司2015~2017 年EPS 分别为1.03、1.20 和1.40 元的预测，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：传统领域需求不达预期风险；混合所有制经济改革进度和力度低于预期的风险。