技术进步与海外经济复苏叠加上行区，涨价可持续。我们测算，2015Q1 无碱粗纱均价较2014Q1 上涨均20%。这一上涨来源于：1）技术进步带来玻纤纱终端应用领域的扩大；2）纱需求约50%供海外，而欧美两大主要经济体的经济底部上行，因此涨价具有可持续性，我们预计，2015 年或仍有1-2 次涨价，幅度或为每次200 元/吨左右。
    产能满产，库存维持低位：2007-08 年为公司产能大幅扩张期，随后产能增速大幅放缓，2015Q1 净利润为2007 年以来的Q1 净利润的最高位，甚至超历史高位2011Q1（6050 万元）两倍，增长主要来自于量的增长摊低固定成本,同时产能利用率提升，我们判断2015 年满负荷低库存可持续。
    央企改革大幕层层开启：公司混合所有制试点方案获得国资委原则通过，与此相应公司章程已修改,经营范围扩大,我们判断公司或借混改契机进一步延伸产业链，而混改或将更大程度发挥企业家作用。
    风险提示：国内地产等需求不达预期。