盈利预测。我们认为公司通过多年积累在国外制剂市场已积累了丰富的市场经验，公司也已基本完成由原料药出口向制剂出口的战略转型，制剂出口业务相关品种也在美国市场取得一定份额，未来公司也将继续加大由普通制剂出口向高端制剂出口的二次转型，作为国内原料药企业向制剂转型的标杆企业，华海已经成功开创了产业升级的新模式，制剂出口逐步进入收获期。我们预估公司2015-2017年EPS分别为0.51、0.64、0.78元，对应2015-2017年动态PE分别为40X、32X、26X，维持“增持”评级，公司业绩弹性较大，制剂出口看点依旧，建议积极配臵。
    股价表现催化剂。海外特色制剂品种获批，成功挑战海外专利。
    风险提示。沙坦类原料药竞争加剧。