公司超越行业的订单需求主要是源于海外：出口订单全部是油气管，而且均是盈利能力很好的订单。
    公司一季度盈利的高增长也是源于海外订单的交付，肯尼亚5 万吨的订单、尼日利亚3 万吨的订单不仅量大，而且订单附加值很高，再加上公司在一些新兴领域的突破（如宁煤煤化工5 万吨的订单），几个高毛利大单的交付是公司业绩拐点的主要原因。
    公司一季度的业绩拐点具有持续性。（1）肯尼亚5 万吨、尼日利亚3 万吨、宁煤煤化工5 万吨的订单还在持续供货，高毛利的订单将持续贡献业绩；（2）预计公司在手+已基本锁定的在手订单高达50 多万吨，订单和目前排产处于非常饱满的水平。（3）出口订单有很强的持续性，有望续签.公司今年产量规划82 万吨，其中本部65 万吨，四川15 万吨，新疆2-3万吨，今年本部订单的增量主要来源于出口订单，四川变化最大，主要是宁煤煤化工的订单，预计四川今年盈利3000 万。公司此前股权激励对15年的业绩要求是相比12 年增长50%，达到1.77 亿以上，我们认为业绩要求大概率实现。
    我们认为15 年业绩会反转，如果再考虑新浙粤线启动带来的增量将更显著。预计公司2015-2017 年的业绩分别为0.52、0.62、0.71 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：油气管建设进度低于预期。