房地产行业进入白银时代，全行业地产成交下滑，保利地产传统住宅开发业务仍然保持了稳定发展，预计今年保利新推货值1700 亿-1800 亿左右，但如果市场需求情况良好，公司有新推超过2000 亿货值的能力，由于基本面复苏有可能超出公司预期，预计保利地产销售有望实现超越年初目标的增长。在保持住宅业务稳定发展的同时，公司养老地产、绿色建筑和海外地产拓展等相关业务的战略地位有所提升：保利在北上广拥有6 大养老产业项目，积极探索养老地产盈利模式；绿色建筑方面，2014 年保利地产已累计申报绿色建筑面积1394 万平方米；海外地产方面，2014 年成立海外事业部以来，基本落实了悉尼项目和墨尔本克莱蒙项目，海外拓展仍在深化。
    社区O2O 和保利APP，体现了公司追求变革创新的勇气和实力。公司将在全国245 个社区约5000 万平米物业的基础上，打造社区O2O。将于6月推出保利地产APP，是保利依托自身社区情景的优势，在移动互联网方面的全新尝试。从彩生活的分拆上市到万科实施“万科物业走出去”的新举措，本次保利地产明确了社区O2O 和保利APP 的全新战略，保利地产明确开始角逐社区互联网领域。从我们对彩生活的研究中看，我们认为依托于物业管理的社区O2O 和相关APP，确实能够低成本获取客户，拥有较高的客户粘度（门禁等能够极大提升活跃用户数），同时能够涉足支付（金融）、地产中介等诸多领域，是互联网+地产行业中前景极为广阔的领域，保利地产旗帜鲜明的明确该战略，将助推公司在该业务方面的迅速发展，体现了追求变革和创新的勇气和实力。
    保利地产目前推进的再融资如果成功将对于公司未来成长带来极大的利好。2015 年3 月，公司发布增发公告拟发行股份不超过11.5 亿股，拟募集资金不超过100 亿元，保利集团承诺以不低于5 亿元不高于15 亿元认购本次增发股份。保利地产是本轮周期中土地投资时间战略和空间战略综合执行最优秀的公司，公司未来仍可维持较好的成长速度，而当前公司较高的负债率水平带来的融资能力上的瓶颈制约着公司优异投资战略和能力的进一步体现。
    投资建议：保利传统业务能够保持较好的成长速度，同时公司新战略成型并逐步实施，我们认为公司将在创新领域再次体现出保利地产明晰的战略和强劲的执行力，推动各项业务的迅速开展。预期公司2015 年-2017 年EPS 分别为1.26、1.4 和1.63 元，对应PE 分别为11.6、9.6 和8.3 倍，我们维持公司“买入”评级。