2015 年1-3 月，公司累计实现签约面积158.2 万平方米，实现签约金额195.1 亿元，分别同比下降27.4%和30.5%。
    销售结构因素导致销售面积同比增长而销售金额同比下降：公司3 月销售金额负增长主要是由于销售结构差异引起的：公司3 月销售均价为11715 元/平米，同比下降33%，低价销售项目占比较高。而公司实际销售面积同比增长8.6%，公司3 月推盘量以及去化均有所改善。
    政策利好，Q2 推盘高峰，预计销售将会快速增长：公司Q2 将达到推盘高峰，预计新推货值在500 亿至600 亿。我们认为随着2 月28 日降息和3 月30 日房产新政影响的逐步释放以及传统销售旺季的来临，公司销售将会快速增长。从全年来看，公司2015 年的可售货值约为2500 亿元，其中新推货值1800 亿左右，货值充足。我们维持公司2015 年销售将增长13%的判断。
    Q1 业绩预增5 成左右：公司同时公告预计2015Q1 净利润将增长50%左右，以此测算公司2015Q1 将可录得净利润约12.2 亿元，超出我们的预期。公司预计Q1 业绩大幅增长主要是由于本期结算量增加，幷且毛利率较高的项目在本期的结算占比较高。而从全年来看，公司1Q 普遍结算量较少 (公司2014 年1Q 营收和净利润在全年的占比分别为8.5%和6.7%)，本次单季度结算节奏的改变幷不会大幅的影响全年的业绩，我们仍维持公司2015 年净利润同比增长11%的判断。
    盈利预测与投资建议：公司作为国内地产行业的龙头企业，拥有出色的产品结构与品牌优势，销售稳健，融资成本低廉，将会在行业集中度提升中受益。我们预计公司2015、2016 年净利润分别同比增长11%、10%至135 亿元、149 亿元，对应EPS 分别为1.26 元、1.39 元，对应目前A股PE 分别为10.3 倍9.4 倍，PB1.88 倍。目前公司估值合理，继续给予买入的投资建议。