2014 年，公司完成货物吞吐量1.5 亿吨，同比增长11%。其中矿石7523 万吨，同比增长26.7%；钢材1851 万吨，同比增长7.2%；煤炭4319 万吨，同比下滑5.9%；其他小货种1193 万吨，同比增长2.6%。2014 年国际矿价大跌，公司腹地钢铁企业多为民营，竞争力强，产能保持稳定，因此矿石进口量同比大增。而经济低迷加上国家对进口煤有所限制，煤炭吞吐量出现下滑。
    装卸业务毛利率上升。2014 年公司装卸收入34.2 亿，同比增长5.4%，毛利率为50.8%，同比增加2 个百分点。公司销售费用467 万，同比下降41.6%，管理费用3.3 亿，小幅下滑1.5%，财务费用1.9 亿，小幅增长1.9%。
    估值与评级。公司主要货种为铁矿石、煤炭等散杂货，主业将受到国内经济持续低迷的影响。不过公司具有区位优势和政策支持，按照京津冀一体化规划，河北省提出将唐山港打造成全国知名大港，唐山市也将大力发展临港产业，打造京津冀新的产业聚集地，未来将给公司带来新的增长点。
    预计公司15-17 年EPS 为0.49、0.55、0.61 元（考虑增发摊薄），对应PE为28、25、23 倍，考虑到公司估值已经不便宜，下调评级至“增持”。
    风险提示：环渤海散货港口恶性竞争，中国经济形势恶化