核心观点
    内容+客户+媒体，蓝火助力业务全线开花：蓝火超额完成业绩承诺约14%，预计对上市公司的业绩贡献约为7029 万左右。蓝火的收购使得上市公司制作资源、媒体资源和客户资源全面强化，实现了从电视剧向综艺节目的横向扩展、从内容制作到内容营销的纵向延伸，未来两公司在业务协作、资源协同方面的优势将更加凸显。
    “互联网+”带来商业模式的创新，从“内容营销”到“内容衍生”的契机：公司自主打造《女神的新衣》IP 内容，与电商、移动互联网合作，开创T2O2O模式，是公司对于内容营销商业模式的进一步尝试。未来公司将通过《前往世界的尽头》进入旅游产业链，通过体育栏目制作切入到体育营销产业链，在移动互联网的大浪潮下，粉丝经济催生的内容衍生机会将成为公司大发展的契机。
    2015 年催化不断，蓝火的品牌与资源优势将不断显现：二季度《前往世界的尽头》、《最美和声》，三季度《女神的新衣2》都有望成为2015 年现象级电视栏目。同时，借助公司本身的客户优势、品牌营销优势，以及运营《勇敢的心》等体育类节目的成功经验，公司有望于今年迅速切入到体育领域，成为中国最为领先的体育营销和赛事运营平台。
    财务预测与投资建议
    我们上调盈利预测，预计2015-17 年EPS 为1.14/1.29/1.42 元，根据可比公司44 倍2015 年PE，同时考虑到蓝色火焰在内容营销和品牌运营方面的竞争优势存在一定壁垒，与上市公司的协同效应也将不断释放，在搭上体育和“互联网+”的快车道之后，带来估值和业绩双提升，蓝火超额完成业绩指标也是大概率事件，因此我们的估值溢价率从20%提高到30%。对应2015年57 倍PE，目标价65 元，买入评级。
    风险提示：票房及收视率、标的公司业绩不如预期的风险