分产品收入增速分析，交通自动化系统、工业机器人收入分别增长较快，分别为106.40%、17.03%，物流与仓储自动化成套设备、自动化装配与监测生产线及系统集成收入增长略缓，分别为8.84%、6.74%.
    2014 年高端装备制造业产品需求稳步增长，公司新签订单33 亿元，同比增长32%，可有力保证营业收入的实现稳步增长。公司订单主要包括：AGV 系列产品持续订单、移动机器人AGC 系列产品新订单、移动机器人转载输送系统新订单；同时，公司在纺织、快递行业获得新的突破。
    （二）盈利能力提升，经营净现金流明显改善
    14 全年毛利率35.81%，同比上升2.24pct，主要由营业收入增长率15.50%高于营业成本增长率11.61%所致，分产品看，影响响较大的为工业机器人，该产品毛利率同比上升3.33pct，增速均大于其他产品；净利率21.80%，同比上升2.46pct；期间费用率14.37%，同比上升2.06pct，其中财务费用率、销售费用率与管理费用率分别为0.68%、1.35%与12.33%，分别同比上升0.36%、0.17%与1.52%，管理费用率影响较大，2014 年管理费用发生18,784.53 万元，研发费用增幅最大达79%，主要在于核心技术研发投入。
    2014 年末经营性现金流量净额0.92 亿元，同比增长437.31%，现金流质量改善突出，增长主要是因为收入上升15.50%、回款速度加快与销售现金流占收入比重由77.5%上升到89.49%所致。
    （三）产能逐步释放，业绩迎高增长
    公司在2015 年将着重开展杭州高端装备园、沈阳智慧园、新松国际总部等基地的建设，持续完善产业布局，开发智能装备制造无限潜力。2014 年下半年，公司在沈阳智慧园建设机器人自动化生产线进入试运行阶段，2015 年投产将解决公司产能不足问题的解决。
    3．投资建议
    公司确立四大业务板块，零部件板块、机器人板块、工业4.0 板块及特种机器人板块，公司作为我国是国内智能装备的龙头企业，在行业需求、政策持续超预期的情况下，公司将充分受益。公司在手订单饱满，随着产能逐步释放，业绩将迎高增长。看好公司作为国内智能装备龙头的前景，预计2015-2017 年EPS 分别为 0.70、1.00、1.40.元，对应PE 分别为73、52、37倍， 维持“推荐”评级。