中航精铸总出资额 29.47 亿元，其中中航动力、沈阳黎明、贵州黎阳、南方集团四家发动机主机厂以资产出资 14.13 亿元，中航发动机有限责任公司以土地出资 1.24 亿元，其余投资者以现金出资 14.10 亿元。
    2、内部深度整合，形成产业化发展优势
    公司于2014 年完成重大资产重组，整合了航空发动机四大主机厂主要生产资产。
    由于各主机厂都有较为完整的配套体系，业务环节多有重叠。精铸业务的整合将有效提升精铸技术能力，形成产业化发展优势，提高产能利用效率，符合公司的发展战略，有利于公司长远发展。我们认为，公司未来在航空发动机生产的其他重点环节，也可能进行类似的深入专业化整合。
    3、引入战略投资者，积极践行混合所有制
    中航精铸引入了中航资本及上海安帝、深圳明诚投入现金14.1 亿元，作为公司运行的资金保障。中航精铸目标实现每年利润总额4.25 亿元，投资各方每年实际分配利润为当年实现可供分配利润的30%-50%，可以给战略投资者提供合理稳定回报。我们认为，这是中航工业在产融结合及军工企业混合所有制改革的一个范例，符合深化国企国资改革的精神。
    4、航空发动机写入政府工作报告，静待重大专项落地
    我们认为，航空发动机重大专项经过多年论证，目前即将实施、投资规模将超1000亿预期，并伴随管理体制的突破。我国航空发动机技术与美、英、法等技术先进国家存在较大差距，2015 年政府工作报告强调了航空发动机与燃气轮机为重点项目；国家对航空发动机技术空前重视，重大专项助于加快突破我国航空发动机技术瓶颈，未来巨大的航空发动机市场将带来丰厚回报。
    5、盈利预测
    我们预测，公司2014-2016 年EPS 为0.50、0.57、0.75 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：航空发动机重大专项推进不达预期的风险；航空发动机技术研发风险。