公司前三季度完成全年备考盈利预测的49.6%。
    航空发动机有望受国家政策大力支持，发展空间巨大。航空发动机是制约我国航空装备的主要瓶颈，但亦是未来空军装备建设的重中之重。航空动力作为国内航空发动机平台型上市公司，在发动机重大专项等国家政策支持下获得重大发展。我们测算未来20 年我国航空发动机市场将突破万亿量级。
    未来几年航空发动机需求将持续增长，利润逐渐提升：1）多款新型三代半战斗机进入列装，WS-10 等型号发动机需求持续增长；2）大型运输机运20 投产，大涵道比发动机将进入量产阶段；3）小涵道比中推、小推发动机将逐步进入量产。预计未来3-5 年公司收入复合增速达15%。公司利润水平将持续提升，我们预计公司未来3-5 年利润增速达到20%左右。
    风险因素：军费开支明显下降；重点关键型号装备进度不达预期；民品业务拓展不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2014/15/16 年全面摊薄EPS分别为0.53/0.67/0.80 元的预测，当前价29.62 元，对应2014/15/16 年PE 分别为56/44/37 倍。维持公司“增持”评级，目标价33.0 元。