公司产品均为独家专利中药，价格维护能力强，我们预计2015 年仍将受益于基药红利。子公司以岭万洲国际制剂车间通过欧美GMP 认证，2015 年OEM 业务仍有望快速增长。
    循证医学及新药研发顺利进行
    参松养心治疗心衰伴早搏的循证医学研究结果已经于2014 年8 月发布，通心络干预颈动脉斑块结果也已揭盲，我们预计将于2015 年上半年发布，循证医学实验为中药产品学术营销提供临床证据。新药研发项目进展顺利，治疗糖尿病并发症的周络通胶囊和芪黄明目胶囊已申报生产，另有3 个新药待申报生产，产品梯队进一步完善。
    估值：目标价52.5 元，重申“买入”评级
    我们预测2015-17 年EPS 分别为0.85/1.02/1.22 元，基于瑞银VCAM 进行现金流贴现估值，得到目标价52.5（WACC 假设为7.7%）,对应15/16/17 年PE62/51/43 倍，重申“买入”评级。