公司已加速布局国际业务和大健康业务，三大板块架构初步形成。受行业增速下行影响，下调2015-2017 年预测EPS至0.79（原0.86，-9%）/0.98（原1.11，-12%）/1.18 元，目前同类公司2015 年PE 为37X，考虑到公司产品有独家理论支撑可享受估值溢价，给予2015 年63XPE，对应上调公司目标价至50 元，上调公司至增持评级。
    通心络继续保持快速增长。通心络2014 年收入约10 亿，同比增速约10%，参松养心收入约9 亿，同比增长约20%，芪苈强心收入约2 亿，同比快速增长约30%，抗感冒类药物因2013 年收入基数较高，同比增速8%左右。通心络和参松养心均是新版基药品种，随着新一轮基药招标在各省推进执行，未来2 年有望继续保持15%-25%的快速增长。
    国际业务和大健康业务加速布局。公司2014 年国际业务迎来突破，销售额已突破亿元，万洲国际制药车间通过主要欧美国家认证，此外公司正着力研发ANDA 品种，目前已申报三个品种，预计未来三年公司有望陆续收获ANDA 批文，从而带动公司出口业务快速增长。公司以“八字养生经”为基础，切入大健康领域，已搭建以岭健康城电商平台、研发推出怡梦和津力旺等饮料，未来公司将继续研发推出系列健康和保健产品，促进大健康产业板块未来将保持高速增长。
    风险提示：招标降价压力较大