经营活动产生现金流流入21.03 亿，与收入基本匹配，因产新期采购原料导致经营性现金流流出较高，经营性现金流净额为-9350 万。因原料价格上涨和新厂区投入使用导致折旧增加，毛利率比去年同期下降2.7 个百分点。费用率控制良好，销售费用率比去年同期下降4.57 个百分点，管理费用率与去年同期基本持平。
    公司预告2014 年全年净利润同比增长40%-60%，为3.4-3.9 亿。
    主导品种稳健增长
    收入分产品看，前三季度通心络胶囊同比增速超10%，参松养心胶囊同比增速约20%，芪力强心胶囊同比增速超50%。连花清瘟系列产品同比增速约23%。
    有望受益于基药招标
    公司主要产品通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊均在2012 版基药目录中，基药产品占收入比重超过80%，我们认为，随四季度基药招标密集开展，基药放量值得期待。
    估值：目标价40 元，维持买入评级
    我们维持原盈利预测，预计公司14-16 年EPS 为0.68/0.91/1.10 元，根据瑞银VCAM 工具，通过现金流贴现（WACC 7.7%）得到目标价40 元，维持“买入”评级。