公司以产品领先战略为基础，未来将逐步构建制药、医疗、互联网三大模块，转型值得期待。维持2015-2017 EPS 为0.80/0.99/1.22 元的预测，若考虑普德药业并表，2015-2017 预测EPS 为0.75/0.94/1.15 元。
    同类公司2015 平均PE41X,鉴于公司外延扩展顺利，且有初步转型规划，可享受估值溢价，上调目标价至41 元（2015 年PE51X），维持增持评级。
    磷酸肌酸钠高速增长，二线品种爆发活力。受益于竞争格局变化，2014年磷酸肌酸钠继续保持高增长，预计收入增速约60%，利润增速约70%，利润贡献约2.1 亿，2015 年有望延续；子公司蒲公英（安脑丸）、澳诺中国（葡萄糖酸钙锌）凭借良好产品推广和经营能力，利润分别高速增长193%、40%。鹿瓜多肽收入增速约17%，利润贡献约2 亿元，增速约20%。
    外延进展顺利，三大战略领域初定。公司1 月份以23.89 亿收购普德药业85.01%股权，预计一季度实现并表，未来有望贡献2-3 亿净利润。本次公司再次公告计划收购先瑞药业51%股权，收获独家潜力品种醋酸钠林格注射液（多省中标，终端销售超2 亿）。此外公司重点提出2015 年将发力构建制药、医疗、互联网三大业务板块，而制药领域公司将重点发力生物领域（已引入原扬子江药业首席科学家担任副总，管理研发团队）。预计随着定增的完成，公司三大板块战略将逐步推进落地，未来转型值得期待。
    风险提示：普德药业整合低于预期