◆农村电商有望与现有业务形成协同效应，发展空间巨大此次公司拟出资1.8 亿元，将持有哈哈农庄90%股份，另外10%股份由哈哈农庄管理团队及业务骨干持有。哈哈农庄定位于农村电商平台，将主要从事农资、调味品、酒水、日化及小家电等农村刚需类产品的销售，并提供代办医院挂号、话费充值、代收电费等便民服务。
    哈哈农庄线上平台主要由哈哈农庄、哈哈订肥、哈哈带货、哈哈农贸这四大APP 构成，分别对应产品销售、肥料定制、物流配送、农产品收购等功能，未来将陆续上线。线下主要借助公司原有的复合肥经销商、零售商网络，以及与14 个省份的盐业公司进行合作获得的盐业公司渠道，通过发展农村代理人的方式进行推广。公司经过约2 年的考察论证，于15 年正式启动农村电商业务，首先产品定位于农资、调味品、酒水等电商巨头不具备运营优势的品类，其次在渠道方面已有很深的积累，并开创了带货模式来解决最后一公里配送的问题，最后肥料和调味品作为公司现有产品，更具有先天的资源整合优势。我们看好公司在农村电商领域的布局，未来有望与现有的复合肥、盐及调味品业务发挥巨大的协同效应。
    ◆维持“买入”评级
    我们预计公司15~17 年的EPS 分别为0.61、1.17、1.79 元，维持“买入”评级，上调目标价至35 元。
    ◆风险提示：主要产品销量不达预期；农村电商推广进度不达预期。