维持2015-16 年EPS 0.42/0.62 元的预测，我们推测2015 公司启停电池将突破大众供应链奠定行业龙头地位，叠加央企改革预期，给予2015 年67 倍PE（A 股新能源电池及配套可比平均估值为62 倍，给予一定溢价），上调目标价至28 元（原23 元），。
    南北船领导对调，合作、改革预期升温。我们认为南北船加大合作能有效减少同业竞争，进一步推动改革。
    2014 年实现归母净利润1.44 亿，同比增长24%，符合预期。受益起动电池产能扩张，收入增长10%，财务费用减少16%是归母净利润增长的主要原因。我们预测，2015 年AGM 电池将持续放量，EFB电池也将进入大众供应链，公司进入业绩高增长周期催化剂：公司启停电池进入合资品牌供应链
    风险提示：新能源动力电池研发、生产进度不及预期；启停电池认证进度不及预期。