我们认为，未来1 年内国家出台军工事业单位改制文件是大概率事件，注入后会增厚公司业绩，提升公司军品业务占比。
    主要观点
    1. 汽车起动铅酸电池业务地位稳固、增长稳定。
    公司汽车起动电池收入占比75%左右，市场份额接近20%，龙头地位稳固。起动电池更换周期2 年，目前市场产能过剩整治将可能进一步提高公司市场份额。
    技术上，公司铅酸电池的低温条件性能尤其成熟可靠。
    2. 微混电池助力公司发展，股权激励体现管理层信心。
    微混起停用电池在欧洲应用广泛，德国、美国都制定普及计划。公司目前AGM电池产能200 万只，已向通用、比亚迪批量供货，未来奔驰、宝马等品牌应用概率高。
    公司股权激励方案公示，业绩考核条件要求未来三年复合增长达18%，进一步绑定管理层与公司利益。
    3. 集团电池业务运作平台，资产注入明确。
    中船重工集团对公司定位为集团电池业务唯一资本运作平台，注入资产范围为武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司，盈利情况好于公司，触发条件为国家军工事业单位分类改革具体细则出台。我们认为，未来1年内国家出台军工事业单位改制文件是大概率事件，资产注入会增厚业绩，目前公司军品业务占比只有3%左右，注入后会进一步提升军工业务比例。
    不考虑资产注入情况，我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.26、0.31、0.37，对应PE 分别为58X、48X、41X，给予推荐评级。
    风险提示
    1. 行业竞争加剧。
    2. 事业单位改革不达预期。