其中，公司第4 季度实现收入约19.0 亿元，同比降约9.0%；归属于母公司净利润约1.4 亿元，同比降约85.0%；EPS 约0.07 元。
    点评：
    受行业供需矛盾突出、成本上升因素影响，公司平板玻璃业务全年表现较差。
    2014 年公司平板玻璃收入约36.7 亿元（扣除关联交易），同比降约7.7%；毛利率约14.5%，同比降约7.0 个百分点；实现利润约2.3 亿元，同比降约21.3%。
    公司积极推广双银、三银等差异化产品的销售，工程玻璃表现较为平稳。
    2014 年公司工程玻璃收入约30.5 亿元（扣除关联交易），同比增约6.4%；毛利率约32.0%，同比增约0.5 个百分点；实现净利润5.1 亿元，同比增约14.0%。
    公司多晶硅生产线技改完成，太阳能光伏板块竞争力有所加强。
    2014 年公司太阳能光伏业务实现收入约1.1 亿元（扣除关联交易），同比增约15.0%；毛利率约18.0%，同比增约4.2 个百分点；实现利润约5735 万元，同比增约7700 多万元。
    公司超薄玻璃技术国内领先，已有成功商业化运营，持续布局稳步推进中。
    2014 年较先实现商业化运营的河北视窗项目实现收入约1.6 亿元，同比降约10.1%；净利润约5217 万元；净利率约31.8%（同期公司综合净利率约13.3%），同比增约5.7 个百分点。
    目前宜昌0.33mm 的超薄线已经成功量产，即将进入商业化运营。
    清远高性能超薄电子玻璃生产线也于2015 年2 月点火，目前已进入试运行。
    此外，公司规划在河北视窗建设一条0.33mm-1.1mm 中铝超薄玻璃生产线。
    光伏、建筑节能玻璃拓展顺利；开启电子级多晶硅布局。
    公司继续布局太阳能光伏产业链，2014 年完成多晶硅技改、300MW 的硅片扩产、吴江超白压延生产线建设，预计2015 年完成东莞在线镀膜生产线的建设。
    建筑节能玻璃领域，公司咸宁二期已经建设完成并进入试生产/商业化运营，成都三期项目也将建设完成；公司计划2015 年建成投产一条超宽镀膜玻璃生产线。
    此外，公司已公告多晶硅扩产方案，除太阳能级多晶硅扩产至9500 吨/年外，新增电子级多晶硅2500 吨/年的扩产计划（电子级多晶硅盈利空间大，且具备国家电子信息及国防战略意义，国内至今还没有厂家能够生产）。
    已公告自2015 年1 月1 日起执行新的业绩奖励方案，管理层积极性有望进一步释放。
    公司已公告《关于南玻集团管理团队业绩奖励办法的议案》，建议管理团队业绩奖金按季度计提；以“季度累计年化净资产收益率”为核算指标，8%为门槛值；若达到门槛值，则以该季度累计净利润总额为基数，按8%的比例提取业绩奖金；每超过门槛值1 个百分点，则业绩奖金的计提比例在8%的基础上相应增加0.2 个百分点。
    首次给予公司“增持”评级。
    公司技术及研发实力国内领先，转型、升级步伐在业内处于前列；后续超薄玻璃、电子级多晶硅、光伏板块等看点较多。
    预计公司2015-2017 年EPS 约0.51、0.60、0.70 元/股，3 月18 日股价对应PE 约21、18、15 倍。考虑公司产业升级预期，给予公司2015 年28 倍PE，目标价14 元/股，“增持”评级。
    风险提示：超薄产业化不达预期，玻璃价格大幅下滑。