点评：
    需求疲软，收入下滑。1-3 季度全国玻璃产量累计同比增约5.2%，增速同比下滑约6.1 个百分点；3 季度环比未有明显改善。浮法行情持续低迷，1-3 季度全国平板玻璃均价跌幅约11%、3 季度均价跌幅约23%。3 季度公司收入规模继续收缩，同比减少约10.8%至约18.9 亿元。
    毛利率降幅较大。1-3 季度供需失衡状况严重、价格持续下行，叠加纯碱、天然气采购价格提升的影响，公司综合毛利率同比降约4.4 个百分点至约25.1%。
    3 季度公司综合毛利率约24.9%，同比降约5.6 个百分点、环比持平。
    费用水平提升，主营利润降幅较大。1-3 季度期间费用率同比增约1.4 个百分点至约16.0%；其中管理费用率同比增约1.1 个百分点至约8.4%。1-3 季度扣除转让深圳浮法股权的投资收益后公司主营利润约4.7 亿元，同比降约44.3%。
    投资建议：
    平板玻璃需求不旺、产能仍有增量，预计4 季度景气仍不乐观；玻璃行业更多的看点在于下游细分领域，如电子、光伏、超薄、节能玻璃。
    公司以超薄、光伏及节能玻璃为核心的产业升级稳步推进，建筑玻璃占比有望逐步降低。预计2014-2016 年公司EPS 分别约为0.43、0.50、0.61 元，对应PE 约18、15、13 倍。“增持”评级。
    风险提示：玻璃价格超预期下滑、新品商业化进程不达预期、光伏复苏不达预期