增速符合我们的前期预测，高于市场预期。
    我们认为，公司持续的高增长业绩表现彰显了公司前期动漫生态布局的良好商业价值。
    随着公司上游影视制作能力和IP 储备的进一步丰富，公司的产业链价值将持续显现，未来业绩有望继续保持高速增长。
    “横向品牌积累+纵向产业延拓”，构筑大动漫生态
    需求增长、新媒体渠道扩张和政策扶持等因素将支持动漫产业进入长周期增长的景气阶段。在全产业链平台运营及盈利能力的支撑下，公司有望通过“横向品牌整合+纵向产业链拓展”发展，加速做大产业规模。凭借其优秀的内容制作和投放能力、庞大的优质品牌储备和丰富的外延渠道拓展，逐步构建起大动漫生态，形成业绩护城河，在未来行业竞争中占据有利位置。我们认为，未来公司将进一步实现线下玩具开发与线上媒体传播和游戏运营的渗透打通、交叉协作，为受众提供全方位的互动式娱乐体验，推动商业价值持续提升。
    风险因素：
    动漫影视业务低于预期；游戏业务低于预期；盗版风险。
    投资建议：
    考虑衍生开发以及内生增长将使公司业绩保持快速增长，以及内生增长预期良性改善，我们维持公司2014-2016 年EPS 为0.75/1.03/1.34 元的预测；当前价43.44 元，对应2014-2016 年PE 为58/42/32 倍。公司产业链布局已趋于完善、有能力通过内生培育与外延扩展不断强化动漫品牌方阵、拥有较强资金实力和全产业链战略布局眼光，有望沿着“横向品牌整合+纵向产业拓展”的路径做大做强。维持公司目标价49 元，对应2015 年PE 为47 倍，维持公司“买入”评级。