潜在影响
    (1) 核心业务稳健。收入同比增长56%，得益于游戏业务整合。我们估测玩具销售收入将以25-30%的速度迅速增长，而公司的游戏业务表现应超出其此前的指引。其收购企业爱乐游的主打游戏《雷霆战机》自2014 年3 月中旬在微信平台上推出以来，达到了超过人民币2 亿元的月度总流水峰值，证实了公司在游戏开发和运营方面的竞争力。
    (2) 电影业务是2015 年值得关注的另一大亮点。公司已与Monarchy 签订协议联合制作并联合发行三部大片，我们预计将于未来两年内上映。公司还累积了多个较知名的IP 资源（如喜羊羊系列），并计划在2015 年以电影的形式变现。
    (3) 以IP 为重点的价值链扩张顺利推进。公司已经建立了完整的结构覆盖IP 创造/IP 传播/IP 变现等各个领域，我们预计其将通过多种渠道（包括电影、主题公园、游戏、授权业务、在线教育）全面释放IP 价值。
    估值
    我们在业绩快报发布后将2014-17 年每股盈利预测调整了-7%至9%，以体现电影/玩具业务的增速变化，并因此将基于PEG 的12 个月目标价格上调了8%至人民币42.52 元（仍基于1.0 倍的PEG）。维持买入评级。
    主要风险
    玩具销售收入低于预期。