Q4 增速有所放缓：Q4 收入、净利润同比分别增长11.4%和15.8%，单季度收入和净利润增速均有所放缓，我们认为和行业环境有关；
    工业实现收入60.5 亿元，同比增长23%：由于产品结构变化等原因，毛利率同比下降了4.2 个百分点，主要分产品方面预计复方丹参滴丸同比增长约15%、养血清脑颗粒约20%、水林佳约30%、芪参益气滴丸、穿心莲内酯、益气复脉粉针等保持30%以上增长；帝益、天地药业分别实现净利润1.75 亿元和506 万元，同比增长约25%、40%；
    商业实现收入64.7 亿元，同比增长6.6%:商业业务由于占用现金较多，适当控制规模增长，提升经营质量，毛利率同比提升了0.98 个百分点；
    激励机制到位，交换债的发行也利于股价：公司通过增发形式搭建的激励平台已经完成，资金到位一来激励机制到位；二来可以补充资本，为将来的外延并购奠定基础；大股东申请的交换债3 月底也获准发行，预计近期发行完毕，我们认为从大股东未来有意愿交换股票，从而对股价形成正面影响；