其中，第4 季度实现营业收入约54.98 亿元，环比下降5.61%、同比上升144.49%；归属于母公司净利润0.52 亿元，环比上升3520.49%、同比下降67.94%；基本每股收益0.010 元，环比上升0.010 元、同比下降0.021 元。
    钢铁销量、价格下降及费用上升是公司主营亏损主因。从合并口径看，公司2014 年钢铁销量下降2.3%，价格下降6.80%，营业收入下降8.95%。销售费用和管理费用分别同比上升29%和32%，其中销售费用增长是因日常办公费用增长422%，管理费用增长是因公司重组后，经营规模扩大，职工薪酬增加。
    资产置换优化公司产品结构，提升盈利能力。2014 年，公司与首钢总公司进行资产置换，置出资产主要生产低毛利率的钢坯、线材，置入资产主要生产高毛利率的板材和冷轧硅钢等产品，产品结构得到大幅优化。除原有90 万吨冷轧连续退火板及80 万吨热镀锌板产能外，公司新增780 万吨热轧板卷及105 万吨冷轧电工钢产能。受益于产品结构优化及铁矿石价格下降，公司2014 年毛利率较2013 年置产置换前上升6.42 个百分点。
    取向硅钢价格上涨增厚公司2015 年盈利水平。取向硅钢价格及出口量从2014 年11 月开始大幅上涨。2015 年3 月，取向硅钢价格分别较去年同期和今年年初上涨35%和7%。公司现有15 万吨取向硅钢，其中高磁感取向硅钢（HiB）9 万吨。取向硅钢特别是HiB 技术门槛高，短期内产能不会有较大提升，价格继续上涨可期。
    2015 年公司财务费用下降及北汽分红提升公司净利润可期。公司拟向银行借贷28 亿元归还占用部分首钢总公司资金，因银行贷款利率较首钢总公司借款利率低0.4 个百分点，2015 年可节约利息支出1120 万元。另北汽股份2015 年3 月22 日在港交所发布公告称将每股派息0.3 人民币，公司现持有10.29 亿股，将有望获得3.09 亿元分红。
    维持“增持”评级。公司主要看点在于资产置换优化公司产品结构，北汽分红增厚公司盈利水平，此外，公司位于京津冀腹地，也受益区域题材提振。预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.02、0.04、0.05 元，PB 仅约1.08 倍左右，动态来看处于行业当前较低水平。
    风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；公司经营治理等。