推动业绩增长的主要因素为生息资产规模稳步增长、中间业务收入显著提升和成本费用有效控制。
    同业负债成本大幅上升拖累净息差表现
    公司14 年净息差为 2.40%，比13 年下降个0.20 百分点；净利差为2.19%，比13 年下降0.21 个百分点，主要是由于付息负债平均成本率出现大幅上升，14 年同比由13 年的2.55%提高0.47 个百分点至3.02%， 其中同业存入和拆入平均成本率大幅提高是主要原因，14 年由13 年的4.11%上升0.82个百分点至4.93%。
    中间业务大幅增加，理财、银行卡、顾问咨询表现突出
    14 年公司实现手续费及佣金净收入253 亿元，同比增加85 亿元，增长50.57%。其中，手续费及佣金收入为270 亿元，比上年增长47.24%，主要由于银行卡手续费（+2732 亿元，增幅48.6%）、顾问咨询费（+1379 亿元，增幅32.3%）及理财服务手续费（+1467 亿元，增幅58.9%）等项目增长较快。
    不良压力犹存，信用成本制约业绩增长
    14 年末公司不良贷款余额为285 亿元人民币，比13 年末增加85 亿元人民币；不良贷款率1.30%，比13 年末上升0.27 个百分点，主要是由于受经济大环境的影响，亲周期性的行业、企业经营状况恶化，互保联保圈风险加剧扩散等原因造成的，14 年末关注类贷款余额比13 年末增加450 亿元人民币，占比比13 年末上升1.93 个百分点至3.12%。不良生产率大幅上升导致公司信用成本支出大幅增加，14 年计提贷款拨备221 亿元，比13年增长94.88%，拨贷比上升0.23 个百分点至2.36%，拨备覆盖率下降25个百分点至181%。
    投资建议
    预计中信银行2015 年的净利润为440 亿元，每股收益0.94 元，同比增长8.2%，考虑到中信银行主动释放风险轻装上阵，定增、优先股、资本债多途径解除资本瓶颈，同时积极推进混业经营和互联网金融，维持对其“持有”评级，建议对其保持关注。
    风险提示：关注其资产质量随经济波动的表现；互联网金融监管风险