公司拟每10 股派送股息2 元并转增10 股。
    ■毛利率稳健提高助净利率上升，趋势有望持续。公司全年实现净利率12.0%，同比上升1.1 个百分点，净利率上升的主要原因是公司全年实现毛利率23.8%，同比增长1.8 个百分点。毛利率上升反映公司在技术研发、新产品和新市场突破的综合竞争力，过去三个季度公司毛利率上升趋势明显（2Q14~4Q14 毛利率分别是22.5%、24.7%和25.0%），其中4Q14单季毛利率较去年同期上升0.8 个百分点至25.0%，达到历史最高水平。
    我们认为公司未来随着新能源汽车动力系统集成供应能力提升，毛利率有望延续提升趋势。
    ■全面布局新能源汽车驱动电机产业链，有望通过外延式扩张转型新能源汽车动力系统集成供应商。年报提出2015 年公司将加快资源整合，开展与现有产业相关联的新产业。信质电机目前已通过收购苏州和鑫电气23.98%股权和上海鑫永电机（台湾富田电机全资子公司）75%股权，全面布局新能源汽车驱动电机产业链，我们认为未来公司将一方面通过加强与和鑫电机、鑫永电机的协同，加大市场开拓，另一方面不排除未来将会继续通过外延式扩张，转型新能源汽车动力系统集成供应商。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，上调6 个月目标价61 元。我们预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为24.5%、24.4%、24.6%，净利润增速分别为31.5%、31.3%、31.2%；维持买入-A 的投资评级，上调6 个月目标价为61 元，相当于2015 年50 倍的动态市盈率。
    ■风险提示：国内新能源汽车销量低于预期；外延式扩张不达预期。