报告摘要：
    营业收入稳定增长，净利润翻倍。报告期内，国内运营商全面展开4G 网络建设，公司以此为契机，运营商网络产品营业收入实现较快增长；受到国内手机终端产品收入下降的影响，公司整体收入水平稳中有升，同比增长8.3%。但是由于公司国际合同毛利率改善，国内4G 系统项目占比上升，净利润较上年增长97.4%，接近翻倍。我们认为运营商4G 业务方兴未艾，公司将会得到高速增长。
    4G——业务增长的高速引擎。在国内市场中，2014 年运营商进入4G集中投入期，仅中国移动就建设了72 万个4G 基站，公司占有其中25%以上的招标份额。2015 年三大运营商受竞争因素的推动，将会继续完善4G 基站。在国际市场上，中兴通讯进入了70%已投资4G 网络的国家，4G 基站发货量持续翻倍，全球市场份额超过25%。欧洲市场4G 核心产品销量同比增长200%，公司一跃成为全球增长最快的4G 产品供货商。
    能源携手政企市场，打造未来利润增长点。公司于14 年9 月启动全国首例大功率汽车无线充电项目，该领域技术壁垒高，国内仅公司一家具备商用无线充电技术，未来市场空间将突破百亿大关，是未来公司利润增长点。同时公司紧抓M-ICT 战略，开启政企市场空间，整合部门业，为公司打开了新的高速增长空间。
    维持“增持”评级。预测2015-2017 年营业收入为917/1019/1101 亿元，净利润为36.86/44.28/49.88 亿元，EPS 为1.072/1.288/1.451 元。