我们判断公司2014-2016 年业绩将保持稳健增长态势，EPS 为0.77/1.02/1.22 元，维持目标价26.5 元，维持“增持”。
    事件：高通专利案落地，“专利免费反向许可”被取消。据腾讯网，发改委对高通的处罚主要有：1）罚款60.88 亿元人民币；2）对在我国境内销售的手机，由按照整机售价收取专利费改成按整机售价的65%收取专利许可费；3）不再要求我国手机生产企业进行专利免费反向许可；4）在专利许可时，不再搭售非无线通信标准必要专利。
    中兴专利价值凸显，手机市场地位提升。我们认为，中兴通讯主要从三方面受益于高通专利案：1）4G 时代中兴专利地位提升，据通信产业网，中兴LTE 基础专利领域占比达13%，这将有望降低中兴向高通支付的专利费率；2）按中兴国内手机销售规模60 亿估算，此次高通下调征收基数至65%，将减轻中兴专利费支出约1 亿左右；3）“专利免费反向许可”的取消将凸显中兴专利价值，据21 世纪网，中兴已经向国内部分手机厂商发“律师函”要求收取专利费，如果顺利实施预计中兴每年有望增加专利授权费收入。不仅如此，如果未来市场按中兴专利给予重新估值，其在知识产权时代的价值将进一步凸显。
    催化剂：海外大订单继续落地，IPR 战略带来实质性受益风险因素：汇率波动影响净利润表现；新业务开拓增加费用开支。