西门子和博世合并后，公司预计公司冰洗竞争压力减轻，有助中高端市场份额上升。
    上调毛利率和盈利预测
    我们将2015/16 年EPS 预测小幅上调2.4%/2.2%至2.13/2.50 元（原为2.08/2.45 元）。主要基于：1）根据瑞银全球团队对铜价（同比-10%）和铁矿石价格（同比-30%）的预测，我们上调了15/16 年空调、冰箱和洗衣机的毛利率，空调从原来15/16 年的31.7%/31.8%上调至32.2%/32.3%，冰箱从原来15/16 年的32.7%/33.1%上调至33.0%/33.3%，洗衣机从原来15/16年的31.5%/31.0%上调至31.8%/31.4%；2）若领跑者计划细则出台，我们预计冰箱将较受益，因为高能效冰箱占比较大，且预计将直接补贴给生产企业而非消费者，补贴预计将计入到营业外收入，增加盈利能力。
    资产注入将按计划进行，和KKR 的合作及智能家电进展顺利
    公司承诺资产注入料将在2016 年1 月前完成，包括海外白电资产、少数股东权益等；电视业务集团已经和阿里巴巴合作，海尔提供硬件，阿里巴巴提供内容。若日后电视业务注入上市公司，公司现金充足，我们预计收购价格将低于其估值。公司和KKR 的合作顺利推进，定期向董事会汇报进展。智能家电基金主要目的是为吸引更多开发者，进而吸引消费者，我们预计智能家电占比上升将提升毛利率。
    估值：上调目标价至27.5 元，继续列入Key Call“买入”名单考虑到智能家电对公司长期盈利能力的提升，我们上调长期盈利增速假设。
    我们基于瑞银VCAM 现金流贴现模型（WACC 假设8.6%），上调目标价至27.5 元（原25.0 元）。公司承诺资产整合将如期完成，我们继续将海尔列入KeyCall“买入”名单。