我们维持2014-2016年收入预测921、1022、1123 亿元，EPS 预测为1.64、1.90、2.15 元，维持目标价28.50 元，对应2015 年15 倍PE 估值。建议“增持”。
    工业4.0 战略，互联工厂满足用户交互定制需求
    公司2012 年开始探索，从工序无人到黑灯车间、自动化工厂，目前已在沈阳、郑州、青岛等地建成了多处可视化的互联工厂，其他工厂也在陆续升级改造中。互联工厂实现从用户到产品研发、供应商、供应链全流程整合、生产、出库、配送等整个过程用户全流程透明可视、云跟踪，实现用户的个性化定制需求。我们认为，公司是行业内工业互联网布局最为领先的企业，有助于未来竞争力的提升。
    模块化设计、采购、生产，平衡个性化与规模化
    用户的个性化需求设计为不同的模块，如天樽空调由265 个零配件变为12 个模块；零件商转型为模块商，实现参与模块设计，缩短采购流程和复杂度；通过互联工厂生产模块。我们认为，此种模式可实现个性化和规模化的平衡，将用户、模块商拉入设计环节形成也有助于形成利益共同体。
    风险：
    家电需求持续不振，导致竞争环境不断恶化。