2013 年公司新签订单下滑，部分订单执行及交付推迟是公司收入下滑的主要原因。
    其中：能量转换设备业务收入33.8 亿元，能量转换系统服务7.4 亿元，分别下滑29%；能源基础设施运营7.43 元，增长67%。从下游客户行业来看，冶金石化行业依然占公司收入的90 以上，能源行业销售实现突破。
    毛利率下降，期间费用率维持稳定：订单价格下降及规模经济下降导致公司2014 年毛利率同比大幅下滑5.5 个百分点至24.9%。公司销售、管理、财务费用率分别为3.5%、11.53%和-1.59%，与2013 年基本持平。利息收入确认和汇兑损失冲回是第4季度利润增长的主要原因。
    经营稳健：公司经营性现金流净流入4.96 亿元，应收账款余额21.7 亿元，较年初减少1.33 亿元，存货余额14.91 亿元，较年初下降4200 万元，为近年来最低水平。
    2015 年形势仍不乐观。2014 年公司累计实现订货64.55 亿元，同相比下滑19.35%；公司2015 年经营目标收入50.37 亿元，净利润5.4 亿元，与2014 年持平。
    关注国企改革、外延式增长的可能性：2014 年6 月公司大股东陕鼓集团与达刚路机互相转让部分上市公司股权，国有持股比例降低，陕鼓作为陕西省优秀国企，未来在国企改革方面的推进值得关注；2014 年7 月公收购捷克EKOL 公司100%股权，完善透平业务全产业链布局，提升公司国际化水平，形成海外战略布局。迈出了外延式扩张的步伐，公司现金超过12 亿元，不排除公司未来继续通过外延式扩张的方式实现成长。
    盈利预测：预计公司2015~2016 年收入为50.2、53.76 亿元，净利润分别为5.4 和5.7 亿元，对应EPS 分别为0.33、0.35 元，PE 分别为27、24 倍，增持评级。
    风险提示：经济继续下行，订单执行推迟。