EKOL 公司2014 年净利润约86 万人民币，盈利能力目前很差，对公司业绩影响很小。
    下游需求疲弱，行业投资增速放缓
    陕鼓下游90%是石化和钢铁行业。今年以来下游投资持续下行，投资增速已降到历史最低点。由于下游产能严重过剩，我们认为下游行业投资增速还将持续下行，仍未见底。公司的设备需求和气体运营仍然面临较大压力。由于预计可见的未来几年下游需求仍将疲弱，我们调整公司14-16 年EPS 预测至0.30/0.35/0.48 元(原为0.35/0.43/0.47 元)。
    预计后续还将通过兼并收购实现转型
    公司有较强的意愿转型，我们预计后续还将通过收购兼并转型。公司在手现金约有57 亿元，占总资产规模40%，同时公司大力回收应收款，经营现金流持续为正。良好的现金流能为转型和收购兼并提供支持。
    估值：目标价从6.45 元上调至9 元，维持“中性”评级
    目前股价对应2014/2015 年PE 为30/25 倍，低于压缩机行业可比公司37/29倍的估值；从PB 看，对应2014 年PB 为2.4 倍，低于可比公司。公司转型进入新领域意愿较强，后续有望通过并购等方式转型，因此我们提高长期盈利增长假设(从2%到5%）。目标价基于瑞银VCAM 贴现现金流模型（由于市场无风险利率下行，WACC 从8.2%下调到7.6%），对应14-16 年P/E 估值为30/26/19 倍。