首次授予日起满12 个月后，激励对象在解锁期内按30%、30%、40%的比例分三期解锁，相应的公司业绩条件为2015-2017 年净利润分别不低于2.5 亿、4.7 亿、6.3 亿元。
    近日公司电力公司子公司取得浙江省发改委备案通知书，将在宁海县蛇蟠涂围垦区采用土地租赁方式利用鱼塘 4200 亩建设光伏发电系统及其相关配套设施，项目规模为99MW，总投资为7.08 亿元。
    公司电池片与组件的配套产能约为800MW，目前公司组件生产销售情况良好。国内电站公司计划三年开发1GW，方式包括独资自建、合作开发、EPC 等。由于前期分布式电站开发面临的各种问题，公司分布式电站与行业情况一致，进程不快。今年国内光伏电站市场热度继续提升，地面电站建设和交易两旺，分布式电站开发环境进一步改善，公司计划建设的农业光伏项目近期也得到国家政策支持，公司今年光伏电站建设步伐有望大幅提速。海外电站方面，公司目前在传统欧洲市场拥有约60MW 电站，公司未来可以予以出售，增厚业绩同时回笼资金投入开发其他光伏项目。
    我们预计公司2014 年至2016 年EPS 分别为0.10、0.39 和0.73 元。
    公司股权激励计划锁定业务骨干，改善公司治理，前期规划的3 年1GW 电站项目实施有望提速，今明两年电站运营及出售有望大幅提升公司业绩，给予公司买入评级。
    风险提示：（1）光伏组件需求不及预期；（2）电站项目建设不及预期；（3）公司应收账款计提，汇兑损失。